ДОЛГОСРОЧНЫЙ ПРОЦЕНТНЫЙ ФЬЮЧЕРС
Долгосрочные процентные фьючерсы — это стандартные фью­черсные контракты, в основе которых лежат долгосрочные, как правило, государственные ценные бумаги (облигации, обязатель­ства), выпущенные в обращение со сроком погашения несколь­ко лет (обычно на 10 и более дет) с фиксированным доходом.

Как правило, стандартная форма долгосрочного контрак­та содержит:

• 
  цену фьючерсного контракта, устанавливаемую в процен­тах от номинальной стоимости облигации, ценной бумаги, ле­жащей в ее основе;
  
• 
  размер (стоимость) фьючерсного контракта, включающий номинальную стоимость ценных бумаг, разрешенных к постав­ке. Например, облигации стоимостью 100 тыс. долларов при купонном доходе в 8-10% годовых;
  
• 
  период, на который заключается контракт — обычно со­ставляет три месяца;
  
• 
  поставку по контракту — как правило, физическая постав­ка ценной бумаги по контракту, не ликвидированной до конца срока его действия.
  

Поставка производится отбираемыми бир­жей видами ценных бумаг, у которых выплата номинала начи­нается не ранее, чем через определенное число периодов време­ни (кварталов) от установленной даты с соответствующей ку­понной ставкой или коэффициентом конверсии. Коэффициент конверсии или коэффициент приведения — это коэффициент, который приводит цену поставляемой облигации на первый ме­сяц поставки к такому уровню, чтобы ее доходность до пога­шения удовлетворяла заявленной в условиях выпуска. Таким образом, облигация или казначейское обязательство, постав­ляемые по контракту, будут соответствовать доходности до по­гашения.

Коэффициент конверсии рассчитывается биржей до начала торговли контрактом. Он остается постоянным для соответству­ющей облигации на протяжении всего срока действия контрак­та. При определении коэффициента остающийся срок до пога­шения облигации определяется в меньшую сторону до целых трех месяцев.

Как правило, на развитом фондовом рынке продается и по­купается сразу много различного вида облигаций, отличающих­ся друг от друга номиналом, сроком обращения, датой выпус­ка и погашения, купонным доходом. Вместе с тем, при всех оди­наковых требованиях к облигациям существуют некоторые раз­личия, делающие их привлекательными для одних инвесторов и сдерживающие их приобретение другими.

Для каждого конкретного месяца поставки биржа заблаго­временно устанавливает и публикует перечень облигаций с раз­личными купонными ставками и датами погашения, которые могут быть поставлены в случае, если стороны контракта по­желают его исполнить.

Цена, по которой может быть поставлена облигация, рас­считывается по следующей формуле:

Начисленные проценты — это проценты, которые причита­ются продавцу контракта за тот же период времени, который прошел с момента дня поставки и оплаты предыдущего купо­на. Например, при купонном доходе, равном 10000 дол. или 10%, продавец облигации через 30 дней после оплаты последнего купона должен получить: