В классическом понимании кон­вертируемость - это свободный обмен валют при неограниченном обмене на золото. Сейчас конвер­тируемой считается валюта, кото­рую легко обменять на другие деньги, причем золотое обеспече­ние во внимание уже не принима­ется. Внутренней конвертируемос­ти (свободы обмена национальной валюты на иностранную внутри страны) Россия добилась в начале реформ 90-х гг. На повестке дня -полная конвертируемость, заявлен­ная в качестве одной из целей экономической политики.

Однако достижение этой цели возможно лишь при определенных условиях. Чтобы национальная ва­люта стала конвертируемой, рос­сийская экономика должна быть конкурентоспособной. В царской России рубль стал конвертируе-

12

мым, несмотря на то, что нацио­нальное хозяйство было весьма от­сталым. В современном мире та­кой вариант исключен. И это принципиальное отличие нынеш­ней ситуации.

Хотя мы много говорим об инте­грации в мировой хозяйственный порядок, наша роль в нем остает­ся сугубо подчиненной, мы выпол­няем лишь то, что нам прикажут ведущие игроки. И если мы имеем свой голос, то очень слабый.

Сегодня вопрос конвертируемо­сти национальной валюты как бы переворачивается вверх ногами. Если во времена Витте конверти­руемость рубля обусловила уско­ренное развитие экономики, то сейчас, чтобы мир признал рос­сийскую валюту международной, нужно кардинально изменить эко­номическую ситуацию в стране.

В современную эпоху конверти­руемость следует за интеграцией страны в мировую экономику, а не наоборот. По мере дальнейшего вовлечения России в мировое раз­деление труда, отечественный биз­нес будет занимать новые ниши на мировом рынке, а компании с ино­странным участием - развивать производство в России.

Рост товарообмена приведет к тому, что появится необходимость в осуществлении большего числа сделок в российской национальной валюте. Спрос на нее за рубежом должен привести к тому, что меж­дународная финансовая инфраст­руктура гибко отреагирует на новые условия и обеспечит возмож­ность купли-продажи рублей на фи-

ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Сентябрь 2003

нансовых рынках по всему миру. Только тогда трансакционные из­держки (при проведении сделок) окажутся на достаточно низком уровне, чтобы считать рубль сво­бодно конвертируемой валютой.

Устранение барьеров на пути ввоза и вывоза валюты для пред­приятий и граждан - серьезный шаг на пути к конвертируемости рубля.

Наконец, нельзя не вспомнить о факторе времени. Валютное обра­щение - чрезвычайно чувствитель­ная сфера, и признание в ней нуж­но завоевывать не один год. Если сохранится относительно высокая вероятность девальвации, в рубль так и не поверят. Денежные влас­ти должны забыть о девальвации как об инструменте и терпеливо ждать признания рынка.

Теоретически можно предло­жить специальные механизмы для повышения доверия к проводимой политике, например т.н. «валютное управление» (currency board). Од­нако издержки и риски, связанные с введением подобных жестких ре­жимов, все же перевешивают по­литические выигрыши. Возможны ситуации, когда девальвация наци­ональной валюты неизбежна по объективным причинам, не завися­щим от желания властей.

Без решения этих задач ни о ка­кой конвертируемости рубля даже не стоит заикаться. А потому дан­ная цель становится как бы второ­степенной.

В то же время сама проблема достижения конвертируемости по­ставлена весьма своевременно. Ес-

ли в ближайшие годы не удастся повысить авторитет рубля в мире, политическое и экономическое значение России может сущест­венно уменьшиться. Дело не в том, что мировой финансовый ры­нок переживает период глобаль­ных изменений - идет процесс формирования системы наднацио­нальных валют.

К доллару присоединился евро, идет работа над созданием золото­го динара, который поглотит валю­ты многих арабских стран, запу­щен проект по созданию единой денежной единицы стран ЮВА, сильно увеличился престиж китай­ского юаня. И рубль может ока­заться зажатым в клещах между супервалютами.

Без перспектив?

Как считает руководитель Цент­ра макроэкономического ана­лиза и краткосрочного прогнозиро­вания Андрей Белоусов, чтобы рос­сийский рубль обрел конвертируе­мость в обозримой перспективе, нужно идти двумя взаимоувязанны­ми путями. Первый - реструктури­зация национальной экономики.

Россия должна занять прочное место в международном разделе­нии труда. Но пока она сырьевой придаток ведущих держав, надеять­ся на придание рублю более высо­кого статуса не приходится. Иначе конвертируемым давно бы стал ри­ал Саудовской Аравии: у нее и ва­лютные резервы гораздо выше, и нефти больше. Поэтому пока эко­номика России не выйдет на каче­ственно иной уровень, пока в ней не появится хотя бы несколько конкурентоспособных высокотехно­логических отраслей с серьезным экспортным потенциалом, рубль останется неконвертируемым.

Второй фактор - участие рубля в капитальных потоках. Сейчас оно мизерное, но именно это уча­стие и превращает любую нацио­нальную валюту в международную.

Естественный первый шаг по дороге к конвертируемости рубля - превращение его в региональ­ную валюту в рамках СНГ, Евр-АзЭС и других политических объе-

динении и союзов, возникающих на бывшем пространстве СССР. Если Россия сумеет внедрить рубль в качестве главного платеж­ного средства в этой экономичес­кой зоне, если тут будет успешно развиваться экономика, можно бу­дет констатировать, что, по край­ней мере, половина пути к конвер­тации пройдена.

Эта задача становится более ре­альной по мере того, как у России растут золотовалютные резервы, что делает рубль более привлека­тельным для стран СНГ. Если же ввести хотя бы ограниченную для этих государств конвертируемость рубля на доллары, притягатель­ность российской валюты может сильно возрасти.

Решив эту задачу, можно пе­рейти к следующей: серьезно по­высить роль рубля в торговле со странами ЕС, ведь именно эти го­сударства являются главными тор­говыми и экономическими парт­нерами России. Это тема для большого политического торга, так как, очевидно, что ЕС заинте­ресован в максимальном продви­жении евро.

Однако, учитывая большую за­висимость Европы от поставок сы­рья из России, возможности для компромисса есть. Но опять же, если рубль уже станет региональ­ной валютой.

Научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин отмечает, что о внешней конвер­тируемости всерьез можно будет говорить, когда отечественная экономика по структуре будет со­поставима с экономикой ЕС. Кон­вертируемость станет итогом уси­ления интеграции России в миро­вой рынок, устранения барьеров на пути капиталов и проведения ответственной экономической по­литики.

Недавно президент США Дж.