Flatik.ru

Перейти на главную страницу

Поиск по ключевым словам:

страница 1
СТРАТЕГИИ ПРИ ТОРГОВЛЕ ОПЦИОНАМИ
Опционные сделки в сочетании с самими акциями позволя­ют создавать всевозможные стратегии. При этом одинаковым доходам могут соответствовать различные степени риска и на­оборот. При одном и том же риске расходы могут существенно различаться. В условиях меняющейся рыночной ситуации все­гда возникает задача минимизации ошибок, приводящих к сни­жению доходности инвестиций, а порой и полной потере вло­женного капитала. Вместе с тем ответа на вопрос: как, совершая срочные сделки на фондовом рынке и распределяя деньги между различными ценными бумагами, быть постоянно в выигрыше? — к сожалению, не знает никто. Но существует множество правил, соблюдение которых мо­жет значительно уменьшить вероятность потери денег. Однако при этом следует помнить, что любая взятая за основу апроби­рованная на практике стратегия требует соответствующей «при­вязки» к конкретным условиям рынка. И лишь используя надеж­ную информацию о состоянии рынков ценных бумаг и страте­гию, не вызывающую сомнений, можно рассчитывать на успех.

Опционные стратегии можно разделить на следующие ос­новные группы:



  • простые:

  • спрэд;

  • комбинированные:

  • синтетические.

Простые стратегии — это открытие одной позиции, т.е. по­купка или продажа опционов «колл» или «пут».

Спрэд — это портфель опционов, состоящий из опционов одного вида, на одни и те же активы, но с разными ценами ис­полнения и(или) датами истечения. Причем одни из них явля­ются длинными, а другие — короткими. В свою очередь спрэд подразделяется на вертикальный (цилиндрический или денеж­ный), горизонтальный и диагональный. Вертикальный спрэд в свою очередь может объединять оп­ционы с одной и той же датой истечения контрактов, но с раз­личными ценами исполнения и наоборот.

К примеру, повышающегося вертикального спрэда тот опцион, который приобретается, имеет более низкую цену исполнения по сравнению с тем опционом, который продается. А у повы­шающегося диагонального спрэда приобретаемый опцион имеет более низкую цену исполнения и более отдаленную дату истечения контракта по сравнению с тем опционом, который выписывается.

Комбинированные стратегии — это одновременная покуп­ка (продажа) опциона «колл» и опциона «пут» на один и тот же актив.

Синтетические стратегии — это одновременное открытие противоположных позиций на разные виды опционов с одним и тем же активом.

Наиболее интересные стратегии формируются за счет раз­личных комбинаций и спрэдов. Рассмотрим некоторые из них.

Стеллажная сделка (стрэддл) представляет собой комбинацию опционов «колл» и «пут» на одни и те же акции с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения контрактов.

Покупатель платит по данной сделке две премии. Если пре­мия по опционам различается существенным образом, то такая ситуация называется искусственным стеллажом.

Максимальный риск — сумма уплаченных премий. При этом доход в данной стратегии — неограничен.

Комбинацию, подобно стеллажной сделке, можно получить с помощью приобретения или продажи одной акции и покупки или продажи двух опционов «колл» или «пут».



  1. Инвестор получает одну акцию и продает два опциона «колл». Эта комбинированная позиция аналогична короткому стеллажу.

  2. Инвестор покупает одну акцию и два опциона «пут». Эта стратегия аналогична длинному стеллажу.

  3. Инвестор продает одну акцию и покупает два опциона «колл». Стратегия подобна длинному стеллажу.

  4. Инвестор продает одну акцию и два опциона «пут». Стратегия аналогична короткому стеллажу.

Обобщив сказанное, можно отметить, что стеллажные сдел­ки в виде стрэддла отражают комбинацию опционов при заня­тии инвестора длинной или только короткой позиции. Вклад­чик же выбирает данную стратегию, когда ожидает изменения курса акций.

Стратегия спрэд «быка» включает приобретение опциона «колл» с более низкой ценой исполнения и продажу опциона «колл» с более высокой ценой исполнения. Контракты имеют оди­наковый срок истечения. Такая стратегия требует от инвестора первоначальных вложений, поскольку премия опциона «колл» с более низкой ценой исполнения будет всегда больше, чем опцио­на с более высокой ценой исполнения. Поэтому когда вкладчик формирует данную стратегию, говорят, что он покупает спрэд.

Спрэд «быка» можно построить, купив опцион «пут» с бо­лее низкой ценой исполнения и продав опцион «пут» с более высокой ценой исполнения. В этом случае инвестор имеет по­ложительный приток средств в момент создания спрэда. Когда вкладчик формирует таким способом данную стратегию, гово­рят, что он продает спрэд.

Формируя спрэд «быка», инвестор рассчитывает на повы­шение курса акций. Поскольку возможны и потери, он ограни­чивает их определенной суммой денег, которая в свою очередь уменьшает возможность выигрыша.

Обратный спрэд «быка» строится на основе короткого оп­циона «пут» с более низкой ценой исполнения и длинного оп­циона «колл» с более высокой ценой исполнения. При таком сочетании премия опциона «пут» должна быть больше премии опциона «колл». В результате инвестор имеет положительный приток финансовых ресурсов.

Стратегия спрэд «медведь» представляет собой сочетание длинного опциона «колл» с более высокой ценой исполнения и короткого опциона «колл» с более низкой ценой исполнения. Инвестор прибегает к такой стратегии, когда ожидает пониже­ния курса акций, но одновременно стремится ограничить свои потери в случае его повышения. Поскольку цена длинного оп­циона «колл» ниже цены короткого опциона «колл», то заклю­чение подобных сделок означает первоначальный приток средств инвестору. Спрэд «медведя» можно сформировать на основе короткого опциона «пут» с более низкой ценой исполнения и длинного опци­она «пут» с более высокой ценой исполнения. В этом случае инвес­тор несет первоначальных затрат больше, чем в указанном выше варианте спрэда. В таком случае говорят, что он покупает спрэд.

Обратный спрэд «медведя» представляет собой сочетание длинного опциона «пут» с более низкой ценой исполнения и ко­роткого опциона «колл» с более высокой ценой исполнения.

Спрэд «бабочка» (сэндвич) состоит из опционов с тремя раз­личными ценами исполнения, но с одинаковым сроком истече­ния контрактов. Он строится путем приобретения опциона «колл» с более низкой ценой исполнения, опциона «колл» с высокой ценой исполнения, которая находится посередине между. Обычно цена лежит близко к текущему курсу акций в момент заключения сделок. Такой спрэд требует небольших первоначальных инвестиций.



Данная стратегия используется вкладчиком, когда не ожи­дается сильных колебаний курса акций. Если цена акций не на­много отклонится, то инвестор может получить неболь­шую прибыль или понести небольшие потери, если произойдет существенный рост или падение курса бумаг.



Стратегии при торговле опционами

Однако при этом следует помнить, что любая взятая за основу апроби­рованная на практике стратегия требует соответствующей «при­вязки» к конкретным условиям рынка

45.44kb.

11 10 2014
1 стр.


Орлова Е. Р. д э. н., зав лаб. Иса ран, Москва Применение экспресс-методов оценки при формировании стратегии развития электроэнергетики

Применение экспресс-методов оценки при формировании стратегии развития электроэнергетики

83.17kb.

18 12 2014
1 стр.


Заместитель Министра С. С. Воскресенский принял участие в работе IV российско-Индийского форума по торговле и инвестициям

Нью-Дели (Индия) состоялся IV российско-Индийский форум по торговле и инвестициям

19.81kb.

17 12 2014
1 стр.


Технические характеристики

Данное издание не должно использоваться при реализации оборудования в розничной торговле

1664.33kb.

14 10 2014
18 стр.


1. Сделки с фьючерсами и опционами, совершенными за отчетную дату
397.79kb.

14 12 2014
2 стр.


Нед Хупер назначен главным директором компании Cisco по вопросам стратегии

Нед Хупер (Ned Hooper) возьмет на себя дополнительные обязанности главного директора Cisco по вопросам стратегии (Chief Strategy Officer, cso). На этом посту он будет играть решающ

26.17kb.

15 12 2014
1 стр.


Стратегии производителей

По материалам круглого стола Конкурентные стратегии производителей лс на российском

62.84kb.

06 10 2014
1 стр.


Об итогах работы секции «Стратегии великих держав» 28 сентября в рамках Конвента рами проходила секция «Стратегии великих держав»

Конвента рами проходила секция «Стратегии великих держав». С приветственными словами к собравшимся обратились модераторы секции Т. А. Шаклеина и А. Д. Воскресенский

40.92kb.

09 10 2014
1 стр.