Годовая процентная ставка по купонам (размер купонных выплат) составляет:
для первой облигации — 8% при полугодовой периодичности выплат;
для второй облигации — 5% при ежеквартальной периодичности выплат;
для третьей облигации — 10% с выплатой один раз в год.
Расчеты ведутся в базисе фактический/фактический.
Провести анализ эффективности вложений в покупку этих облигаций, если требуемая норма доходности составляет 15%.
Чтобы оценить эффективность вложений в покупку каждой из облигаций, рассчитаем их годовую доходность, используя функцию ДОХОД:
ДОХОД(дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; цена; погашение; частота; базис)
Для решения задачи построим на листе Excel таблицу, в ячейки которой введем исходные данные и формулы расчета требуемых величин (рис. 2.11).
Рис. 2.11. Применение функции ДОХОД для оценки доходности облигаций
Выполним также расчет доходности, непосредственно задавая значения аргументов в функции ДОХОД.
Аргументы, содержащие даты, введем с помощью функции ДАТА (можно также указывать ссылки на ячейки, содержащие даты).
Для облигации первого типа:
=ДОХОД(ДАТА(2005;7;25);ДАТА(2007;10;9); 8%;90;100;2;1)=13,36%
Для облигации второго типа:
=ДОХОД(ДАТА(2005;7;25);ДАТА(2007;10;9); 5%;80;10а;4;1)=15,93%
Для облигации третьего типа:
=ДОХОД(ДАТА(2005;7;25);ДАТА(2007;10;9); 10%;85;100;1;1)=18,83%
Результаты, полученные различными способами, совпадают.
Доходность по второй и третьей облигациям (15,93 и 18,83% соответственно) выше заданной нормы (15%), а по первой облигации (13,36%) — ниже. Следовательно, целесообразно покупать облигации второго и третьего типов.
Для вычисления доходности данной финансовой операции, возвращающейся в виде годовой ставки, рассчитанной по простым процентам, используем функцию И НОРМА, которая задается следующим образом:
ИНОРМА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; инвестиция;погашение; базис)
Исходные данные задачи представим в виде таблицы. В соответствующую ячейку введем формулу, обеспечивающую вычисление доходности сберегательного сертификата (рис. 4.28).
Для проверки правильности результата в функцию ИНОРМА введем значения аргументов в непосредственном виде:
=ИНОРМА( ДАТА(2005; 1; 10);ДАТА(2005;9; 10); 85000; 100000;2)=26,14%
Результаты вычислений совпадают.
Задание 3. Облигация номиналом в 10 000 руб. и сроком погашения 20.07.2008 приобретена 05.05.2005. Выплаты по купонам осуществляются каждые полгода при способе вычисления дня — фактический/365. Необходимо определить:
ДНЕЙКУПОНДО(дата_согл; дата_вступление_в_силу; частота; базис)
ДНЕЙКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)
ДНЕЙКУПОНПОСЛЁ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)
ДАТАКУПОНДО(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)
ДАТАКУПОНПОСЛЕ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)
ЧИСПКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)
Исходные данные задачи введем в таблицу и рассчитаем требуемые показатели. После получения результатов для ячеек с датами зададим формат представления информации в виде даты (после вычислений получается числовой формат).
Иллюстрация решения задачи показана на рис. 2.12, где в примечаниях к соответствующим ячейкам показаны формулы записи встроенных функций, позволяющих решить поставленную задачу.
На рисунке 2.13 приведена панель функции ДАТАКУПОН-ПОСЛЕ. Другие функции группы имеют аналогичные по структуре панели.
Рис. 2.12. Фрагмент экрана при расчете параметров купонных выплат
Определить величину учетной ставки можно с помощью функции СКИДКА:
СКИДКА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; цена; погашение; базис)
Представим данные задачи в виде таблицы. В соответствующую ячейку введем формулу, обеспечивающую вычисление учетной ставки. Иллюстрация решения приведена на рис. 2.14.
=СКИДКА(ДАТА(2005;7;12);ДАТА(2005;12;25); 200000:250000; 1 )=43,98%
Оба результата совпадают.
Ф
ункция СКИДКА реализует следующую формулу:
где
Цена — цена ценных бумаг за 100 руб. номинальной стоимости;
Длительность_года — число дней в году (зависит от выбранного Базиса, 360 или 365 дней);
Срок — число дней между датой расчета за ценные бумаги (аргментом Дата_согл) и датой их погашения (аргументом Дата_вступл_в_силу).
Расчет по формуле (2.29) дает тот же результат:
Определить стоимость ценной бумаги на дату покупки с учетом действующей скидки можно с помощью встроенной функции ЦЕНАСКИДКА имеющей следующий формат:
=ЦЕНАСКИДКА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; скидка; погашение; базис)
Функция при нахождении цены со скидкой реализует вычисления, вытекающие из формулы (2.29)
Используя функцию, найдем решение задачи, иллюстрация которого приведена на рис. 2.15. Как видно, на дату покупки стоимость ценной бумаги номиналом 1000 руб. равна 890 руб. 43 коп. Различные варианты применения функции, а также формула (2.30) дают один и тот же результат:
Таблица 2.9
Исходные данные
|
Ценная бумага 1 |
Ценная бумага 2 |
Ценная бумага 3 |
Выкупная цена |
100,00р. |
200,00р. |
500,00р. |
Дата соглашения |
16 июня |
15 июня |
16 июня |
Дата погашения |
17 декабря |
19 декабря |
15 декабря |
Цена продажи со скидкой |
95,00р. |
189,00р. |
472,00р. |
Рассчитать чистую прибыль в денежном эквиваленте для каждого из 4-х вариантов. Найти наиболее выгодный вариант вложения денег, обеспечивающий максимальную прибыль на каждый вложенный рубль.
Все ценные бумаги делятся на виды и типы.
Выделяют также срочные и бессрочные ценные бумаги. Последние представляют собой ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован. Среди срочных ценных бумаг, т.е. имеющих установленный срок существования при их выпуске, выделяют краткосрочные (срок обращения до одного года); среднесрочные (срок обращения свыше одного года в пределах до 5—10 лет) и долгосрочные (срок обращения до 20—30 лет).
Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются: акции, облигации, депозитный и сберегательный сертификат, вексель, чек, коносамент, варрант, опцион, фьючерсный контракт.
Ценная бумага обладает определенным набором характеристик, среди которых можно выделить такие, как временные характеристики (срок существования и происхождение ценной бумаги), пространственные характеристики (форма существования, национальная и территориальная принадлежность), рыночные характеристики (тип использования, форма собственности и вид эмитента, форма выпуска, наличие дохода и др.). Отметим основные экономические характеристики ценной бумаги.
Каждый вид ценной бумаги характеризуется наличием в ней обязательных реквизитов — название ценной бумаги, серия, номер, наименование эмитента, наименование держателя ценной бумаги, ее номинальная стоимость и некоторые другие имущественно-обязательные условия.
Таблица 2.10
Формат |
Назначение |
ДАТАКУПОНПОСЛЕ (дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис) |
Возвращает число, представляющее дату следующего купона от даты соглашения |
ДАТАКУПОНДО(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис) |
Возвращает число, представляющее дату предыдущего купона до даты соглашения |
ДЛИТ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; купон; доход; частота; базис) |
Рассчитывает ежегодную продолжительность действия ценных бумаг, по которым осуществляются периодическая выплата процентов |
ДНЕЙКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис) |
Возвращает число дней в периоде купона, который содержит дату расчета |
ДНЕЙКУПОНДО(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис) |
Возвращает количество дней от начала действия купона до даты соглашения |
ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ (дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис) |
Возвращает число дней от даты расчета до срока следующего купона |
ДОХОД(дата_согл ; дата_вступл_в_силу; ставка; цена; погашение; частота; базис) |
Возвращает доходность ценных бумаг (облигаций), по которым производятся периодические выплаты процентов |
ДОХОДКЧЕК(дата_согл; дата_вступл_в_силу; цена) |
Возвращает ставку годового дохода по ценным бумагам краткосрочного действия (доходность по казначейскому чеку или векселю) |
ДОХОДПЕРВНЕРЕГ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; дата_выпуска; первый_купон; ставка; цена; погашение; частота; базис) |
Возвращает доход по ценным бумагам с нерегулярным (коротким или длинным) первым периодом |
ДОХОДПОГАШ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; дата_выпуска; ставка; цена; базис) |
Возвращает годовую доходность ценных бумаг, по которым проценты выплачиваются при наступлении срока погашения |
ДОХОДПОСЛНЕРЕГ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; последняя_выплата; ставка; цена; погашение; частота; базис) |
Возвращает доход по ценным бумагам с нерегулярным (коротким или длинным) последним периодом |
ДОХОДСКИДКА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; цена; погашение; базис) |
Возвращает годовую доходность по ценным бумагам, на которые сделана скидка |
ИНОРМА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; инвестиция; погашение; базис) |
Возвращает процентную ставку для полностью инвестированных ценных бумаг |
М ДЛ ИТ( дата_согл; дата_вступл_в_силу; купон; доход; частота; базис) |
Возвращает модифицированную продолжительность Макалея для ценных бумаг с предполагаемой номинальной стоимостью 100 руб., включая поправку, связанную с рыночным доходом и ежегодными выплатами по купонам |
НАКОПДОХОД(дата_выпуска; первый_доход; дата_согл; ставка; номинал; частота; базис) |
Возвращает накопленный процент по ценным бумагам с периодической выплатой процентов |
НАКОПДОХОДПОГАШ(дата_вы-пуска; дата_согл; ставка; номинал; базис) |
Возвращает накопленный процент по ценным бумагам, процент по которым выплачивается в срок погашения |
ПОЛУЧЕНО(дата_согл; дата_вступл_в_силу; инвестиция; скидка; базис) |
Возвращает наращенную сумму, полученную к сроку погашения полностью обеспеченных ценных бумаг |
РАВНОКЧЕК(дата_согл; дата_вступл_в_силу; скидка) |
Возвращает эквивалентный облигации доход по казначейскому векселю |
СКИДКА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; цена; погашение; базис) |
Возвращает ставку дисконтирования для ценных бумаг |
ЦЕНА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; доход; погашение; частота; базис) |
Возвращает цену за 100 руб. номинальной стоимости ценных бумаг, по которым выплачивается периодический процент |
ЦЕНАКЧЕК(дата_согл; дата_вступл_в_силу; скидка) |
Возвращает цену на 100 руб. номинальной стоимости для бумаг краткосрочного действия (казначейского чека или векселя) |
ЦЕНАПЕРВНЕРЕГ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; дата_выпуска; первый_купон; ставка; доход; погашение; частота; базис) |
Возвращает цену за 100 руб. номинальной стоимости ценных бумаг для нерегулярного (короткого или длинного) первого периода купонных выплат |
ЦЕНАПОГАШ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; дата_выпуска; ставка; доходность; базис) |
Возвращает цену за 100 руб. номинальной стоимости ценных бумаг, по которым процент выплачивается в срок погашения (в срок вступления в силу одновременно с выкупом) |
ЦЕНАПОСЛНЕРЕГ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; послед-няя_выплата; ставка; доход; погашение; частота; базис) |
Возвращает цену за 100 руб. нарицательной стоимости ценных бумаг для нерегулярного (короткого или длинного) последнего периода купона |
ЦЕНАСКИДКА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; скидка; погашение; базис) |
Возвращает цену за 100 руб. номинальной стоимости ценных бумаг, на которые сделана скидка вместо выплаты процентов |
ЧИСЛКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис) |
Возвращает количество купонов, которые могут быть оплачены между датой соглашения и сроком вступления в силу, округляемое до ближайшего целого купона |
Таблица 2.11.
Аргумент |
Назначение аргумента |
Базис |
Используемый способ вычисления дня |
Дата_вступл_в_силу |
Дата погашения ценной бумаги |
Дата_выпуска |
Дата выпуска ценных бумаг |
Дата_согл |
Дата приобретения ценной бумаги, дата инвестиций в ценные бумаги (более поздняя, чем дата выпуска) |
Доход, доходность |
Годовой доход по ценным бумагам |
Инвестиция |
Объем инвестиции в ценные бумаги (цена приобретения) |
Купон |
Годовая ставка процента для купонов по ценным бумагам |
Номинал |
Номинальная стоимость ценной бумаги (по умолчанию—1000 руб.) |
Первый_доход |
Дата окончания первого периода (дата первой выплаты процентов по ценной бумаге) |
Первый_купон |
Дата первого купона для ценных бумаг в числовом формате |
Погашение |
Выкупная стоимость ценных бумаг за 100 руб. номинальной стоимости |
Последняя_выплата |
Дата последнего купона для ценных бумаг (последней выплаты процентов) |
Скидка |
Скидка на казначейский вексель, учетная ставка в процентах к цене погашения |
Ставка |
Годовая ставка процента на момент выпуска ценных бумаг |
Цена |
Цена ценных бумаг за 100 руб. номинальной стоимости |
Частота |
Количество выплат по купонам за год |
1. Аргумент Частота (Периодичность) задается как число, принимающее следующие значения в зависимости от количества выплат по купонам за год:
0 — US(NASD) — американский стандарт, месяц равен 30, а год — 360 дням; принимается по умолчанию;
4 — европейский 30/360 — европейский стандарт, длина месяца равна 30 дням, длина года принимается 360 дней.
06 10 2014
1 стр.
11 09 2014
1 стр.
10 10 2014
1 стр.
18 12 2014
1 стр.
06 10 2014
1 стр.
12 10 2014
1 стр.
13 10 2014
1 стр.
11 09 2014
1 стр.