Федеральное агентство по образованию
Сибирский государственный аэрокосмический университет
имени академика М.Ф. Решетнева
Финансово – экономический факультет
ИНВЕСТИЦИИ
Учебное пособие для студентов экономических специальностей
Красноярск 2009
УДК 33.76.066
Рецензент
Печатается по решению Методической комиссии ФЭФ
Инвестиции: учебное пособие для студентов экономических специальностей/сост. Ю.В.Ерыгин, А.В. Зиненко; СибГАУ. Красноярск, 2009 –191 с.
Учебно-методическое издание
ИНВЕСТИЦИИ
Учебное пособие для студентов экономических специальностей
Составители: Ю.В. Ерыгин. А.В. Зиненко
Печатается в авторской редакции
Компьютерная верстка
Подп. в печать 2009. Формат 60×84/12. Бумага офсетная.
Печать плоская. Усл. печ. л. 0,93.Уч.-изд. Л. 1,0
Тираж 100 экз. Заказ С 210
Редакционно-издательский отдел Сиб. гос. аэрокосмич. ун-та.
Отпечатано в отделе копировально-множительной техники
Сиб. гос. аэрокосмич. ун-та.
660014. г. Красноярск. Просп. им. газ. «Красноярский рабочий»,31.
©Сибирский государственный аэрокосмический
университет имени академика М.Ф. Решетнева, 2009.
ОГЛАВЛЕНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ 4
ГЛАВА 1 5
Общие понятия инвестиционного процесса. Финансовые инвестиции. Финансовые рынки и финансовые инструменты 5
1.1 Инвестиции: реальные и финансовые. Типы финансовых активов 5
1.2 Этапы инвестиционного процесса. Инвестиционные стратегии различных типов инвесторов 9
1.3 Финансовые рынки. Виды финансовых инструментов 14
ГЛАВА 2 21
Обращение ценных бумаг. Первичный и вторичный рынки 21
2.1. Первичное размещение рискованных ценных бумаг 21
2.2. Вторичное обращение. Биржевой и внебиржевой рынок. Виды заявок. Маржинальные сделки. 23
ГЛАВА 3 39
Понятия доходности и риска. Эффективная диверсификация 39
3.1 Доходность финансового актива. Доходность безрисковых и рискованных ценных бумаг. Виды доходности 39
3.2 Риск инвестирования. Рыночный и специфический риск. 46
ГЛАВА 4 52
Задача формирования оптимального инвестиционного портфеля 52
4.1. Рыночный и специфический риск. Эффективная диверсификация Линия CAL 52
4.2. Индексная модель. Бета коэффициент 57
4.3 Линия САL. Модель Марковитца 64
4.4 Добавление безрискового актива 67
ГЛАВА 5 74
Модель САРМ и модель арбитражного ценообразования 74
5.1. Модель САРМ. Рыночная линия. Определение справедливой цены акций 74
5.2. Модель Блэка с нулевым бета. 78
5.3 Модель арбитражного ценообразования 81
ГЛАВА 6 89
ДРУГИЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ АКЦИЙ 89
6.1 Модели дисконтирования дивидендов 89
6.2 Анализ коэффициентов Р/Е 94
ГЛАВА 7 99
ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ 99
7.1 Характеристика облигаций. Виды облигаций 99
7.2 Цена и доходность облигаций. Кривые доходности 101
7.3 Процентный риск и дюрация. Иммунизация. Выпуклость 108
ГЛАВА 8 114
ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ 114
8.1 Характеристика фьючерса. Спот и фьючерсная цена. Хеджирование 114
8.2 Опционные контракты. Опционные стратегии 126
8.3 Модели оценки опционов 132
ГЛАВА 9 144
Фундаментальный и технический анализ 144
9.1 Фундаментальный анализ 144
9.2 Теория Доу 146
9.3 Индикаторы технического анализа 150
9.4 Торговые системы 150
ПРЕДИСЛОВИЕ
Учебное пособие по дисциплине «Инвестиции» предназначено для студентов экономических специальностей дневной, заочной и вечерней форм обучения. Дисциплина «Инвестиции», изучаемая студентами экономических специальностей на 4 - 5 курсах посвящена финансовым инвестициям. Финансовые инвестиции отличаются от реальных тем, что реальные инвестиции осуществляются в средства производства, а финансовые – в финансовые активы, то есть в права на капитал. Цели инвестирования в вфинансовые активы может быть две: минимизировать риск при заданной доходности либо максимизировать доходность при заданном риске. Финансовые активы можно разделить на инструменты денежного рынка (векселя, банковские акцепты и др.), процентные ценные бумаги, акции и производные контракты. По каждому из этих видов финансовых активов существуют методики достижения основных инвестиционных целей. Данные методики рассматриваются в представленном учебном пособии. В первых трех главах пособия описывается финансовый рынок и возможности инвестирования на нем, рассматриваются цели и ограничения, которые ставит перед собой любой тип инвестора. Данные главы в основном теоретические, не включают в себя математических моделей оценки финансовых активов. При работе с ними студент должен проверять себя, выполняя контрольные задания, которые приведены в конце каждой главы. Главы 4 и 5 посвящены теориям формирования оптимального инвестиционного портфеля. Рассматриваются два наиболее распространенных подхода: Гарри Марковитца и Уильяма Шарпа, а также некоторые модификации. Данный материал является практическим, студент при его изучении должен совершать много расчетов, в том числе и используя программу Excel. Для лучшего понимания в заключение каждой из этих глав приведены примеры решения типовых задач, за которыми следуют задания для самостоятельной работы. Главы 6,7,8 посвящены оценки отдельно каждого вида финансовых активов. Материал в них представленный носит как теоретический, так и практический характер, также приведены примеры решения задач и контрольные задания.
Последняя глава, «Фундаментальный и технический анализ», является дополнительной. Она носит ознакомительный характер и показывает читателю самые азы трейдинга. Вопросов для самоконтроля эта глава не содержит.
следующая страница>